L’épidémie recule drastiquement. Le moral des entrepreneurs s’envole. La croissance devrait battre des records en 2021, portant certains marchés actions vers des plus hauts en fin d’année. Lesquels ?
Mars 2021
Terre d'Epargne
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Avec le rebond de l’économie reviennent les craintes inflationnistes. Les taux remontent et pèsent sur les valorisations des marchés actions. Les regards se tournent vers la Réserve fédérale américaine. Quelle sera sa réponse ? Les marchés sont nerveux. Chaque mot comptera.
Les valeurs cycliques ont le vent en poupe. Il est vrai qu’elles bénéficient d’une excellente météo : rebond économique violent, suppression prochaine des interdictions de voyager, appétit d’ogre pour les matières premières, hausse des taux longs favorable aux marges bancaires.
Bonnes nouvelles sur le front économique et sanitaire
Le nombre de cas de Covid-19 a drastiquement reculé depuis le début de l’année. La vaccination avance et prouve son efficacité et la crainte de voir l’épidémie se propager rapidement en raison de variants plus contagieux ne se matérialise pas. Les semaines qui viennent devraient d’ailleurs voir une accélération notable des plans de vaccination. L’hypothèse selon laquelle l’économie mondiale sera libérée de l’épidémie vers le milieu de l’année se confirme donc.
Plus haut, plus fort, plus vite
La consommation mondiale reprend fortement partout où les mesures de confinements sont allégées. Les entreprises sont optimistes et les enquêtes auprès des entrepreneurs battent des records. La croissance en 2021 devrait s’établir à un niveau proche de 10% supérieur à celui de 2020. La croissance bénéficiaire des entreprises mondiales est attendue par les analystes à 30%, et 40% en zone euro. Ces chiffres sont énormes, mais les entreprises pourraient les dépasser. Car la production a repris moins rapidement que la consommation et les inventaires sont au plus bas. Partout dans le monde, les délais de livraison augmentent. Il va donc falloir produire beaucoup pour satisfaire la demande. Et ce d’autant que le plan Biden vient d’être voté.
Attachez vos ceintures
Les deux réacteurs de la croissance mondiale sont allumés. La Chine a atteint sa vitesse de croisière, comme en témoignent les créations d’emplois, au plus haut depuis quinze ans. Quant à la consommation américaine, elle a rebondi fortement et le nouveau plan Biden devrait la propulser vers de nouveaux records.
La Fed sur la réserve
Les craintes inflationnistes ressurgissent. Qu’en pense la Fed ? Selon Charles L. Evans, l’un de ses éminents membres, si l’inflation atteint 3% avec de bonnes chances de baisser ensuite, ce ne sera pas un problème ; en revanche, si elle fait mine de s’installer au-dessus de 3%, pointant vers 4%, alors la Fed pourrait réagir. La hausse de l’inflation sera selon nous temporaire, et essentiellement causée par la hausse des prix du pétrole.
Le choc économique de 2020 est quant à lui encore loin d’être résorbé et une augmentation des salaires loin d’être acquise. De plus, les capacités de production existantes sont suffisantes pour satisfaire la demande. Les banques centrales devraient donc rester amicales avec les marchés financiers.
Tournés vers l’orient
Plus résistante en 2020, plus dynamique en 2021, l’Asie impressionne. Le continent devrait représenter la moitié du PIB mondial d’ici 2045. Et la croissance de la région est d’excellente qualité. Quant à sa spécialité, ce n’est plus de fabriquer à bas prix des produits à faible marge, les économies chinoise et indienne affichant désormais une diversité comparable à celle des économies développées.
En Chine, les géants de l’internet tiennent même la dragée haute aux Américains. Pourtant, les valorisations restent inférieures à celles des économies développées. Mais ce retard de valorisation est appelé à se combler et nous investissons donc dans les actions asiatiques.
Le bois brûle les planches
La filière du bois est portée par la force du marché immobilier américain et la hausse des prix de la pâte à papier. Aux Etats-Unis, les permis de construire battent en effet des records, alors que le nombre de maisons à vendre est au plus bas de 28 ans. La reprise en Asie et dans les pays émergents accroît par ailleurs la demande en produits d’hygiène, pour l’essentiel fabriqués à partir de fibres de bois. Enfin, la reprise accélérée du commerce mondial dope la demande de carton.
e-prestige
En Asie, où l’économie a redémarré et où la grande majorité des magasins ont rouvert, les consommateurs se montrent très présents.
Aux Etats-Unis, la consommation rebondit fortement.
Dans le secteur des cosmétiques par exemple, les bénéfices ont largement dépassé les attentes. De plus, les entreprises du secteur ont su mettre en œuvre une stratégie internet efficace. Ce qui leur a permis d’atteindre une nouvelle catégorie de consommateurs, ceux des villes moyennes sans boutiques physiques et qui, jusque-là, consommaient peu de produits de luxe. Un nouveau segment de croissance a donc vu le jour.
Avec le plan Biden, la réouverture des vols internationaux et la sortie des confinements, l’essor de la consommation devrait se poursuivre encore plusieurs trimestres et le secteur en bénéficier.
L'essentiel à retenir
Nous privilégions les actions, principalement asiatiques. Les valeurs cycliques telles que les marques de prestige et le bois devraient bénéficier du rebond économique.
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