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Nassim Nicholas Taleb est à l’origine de la théorie du cygne noir. L’homme est un ancien trader de Wall Street. Dans son ouvrage «Le Cygne noir : La puissance de l’imprévisible» de 2007, il explique l’origine du terme. Celui-ci fait référence à la première observation d’un cygne noir, en Australie au XIXe siècle. Le constat est inattendu : jusque-là tous les cygnes observés étaient blancs. Il s’agit donc d’une rareté. Or, certains évènements sont suffisamment inattendus pour être qualifiés de cygnes noirs. Ils doivent présenter trois caractéristiques :
Lorsque des évènements hautement improbables surviennent, les marchés financiers subissent un impact négatif. En mars 2020, sous l’effet de la crise sanitaire, les marchés ont très fortement baissé :
Les mouvements de panique constatés sur les marchés ont conduit à une très forte volatilité des cours. L’indice de la peur est monté à 62 points le 9 mars 2020, à l’annonce de la propagation exponentielle du coronavirus et de la baisse des prix du pétrole. Il n’avait pas atteint un tel niveau depuis la crise financière de 2008. Quelques jours plus tard, il dépassait les 80 points. Pour comparaison, début juin 2023, l’indice gravite autour de 14 points.
En mars 2020, la baisse des marchés financiers était rationnelle. En effet, sous l’influence de la pandémie et des épisodes de confinement et les économies mondiales ont reculé fortement. Le cygne noir est imprévisible, mais ses conséquences le sont. Ainsi, les investisseurs doivent prendre de la distance avec la plupart des prévisions et prédictions long terme. Ces dernières ne tiennent pas compte des crises potentielles.
Dans des marchés financiers instables, les investisseurs peuvent se replier sur des valeurs défensives comme : les actions du secteur de l’agro-alimentaire, le secteur de la santé... Ils peuvent également choisir d’investir dans des valeurs refuge, comme l’or par exemple. En effet, celles-ci sont protégées. En 2008, la crise des subprimes s’est traduite par une flambée du cours de l’or. Son cours a doublé. En période de crise, ce type de valeur joue un rôle d’assurance (et de réassurance) pour les investisseurs.
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