Inflation, la nouvelle donne

Les secteurs du luxe et des énergies propres devraient résister à l’inflation mondiale.

Mars 2022

Terre d'Epargne

Avec l’augmentation de l’inflation, les banques centrales infléchissent leur politique. Dans un contexte de croissance de l’économie, les marchés actions devraient se porter relativement bien et les perspectives 2022 restent favorables.

Selon l’Insee, en 2021, les prix ont augmenté de 2,8% en France. Un chiffre inédit depuis une décennie.

Des niveaux d’inflation record dans le monde

Le phénomène d’inflation est mondial. Elle culmine à 8% aux États-Unis, du jamais vu depuis 1982. Les inquiétudes des américains sur la réduction de leur pouvoir d’achat devraient singulièrement compliquer la mise en œuvre du programme de Joe Biden. Avec +5% d’inflation , un pic historique de 25 ans, la situation est également peu favorable dans la zone euro.

L’origine de l’inflation est largement comprise. En effet, au rebond rapide de la croissance s’ajoutent les phénomènes de ruptures dans les chaines d’approvisionnement (en matières premières et en produits manufacturés), de difficultés de fret et d’augmentation des tarifs de l’énergie. Actuellement, les goulets d’étranglement en matière de production persistent et le rebond de la pandémie avec les variants du virus de la Covid-19 a prolongé la désorganisation des circuits de production.

La politique prudente des banques centrales face à l’inflation

Pourtant, l’inflation devrait rester temporaire. Avec le recul de l’épidémie et la fin des situations de pénurie, elle devrait se dissiper progressivement en 2022. Les salaires ne s’emballent pas en Europe. Cette situation inquiète cependant les banques centrales, d’autant que la guerre en Ukraine a fait flamber les prix de l’énergie. Elles ajustent leurs stratégies. La BCE n’opte néanmoins pas pour un durcissement drastique de sa politique monétaire et met fin de manière très progressive à ses mesures d’aide à l’économie. Si des augmentations de taux sont attendues, elles devraient également être très inscrites dans le temps.

De son côté, la Réserve fédérale (Fed), la banque centrale américaine, a commencé son resserrement Elle a également cessé d’acheter des obligations américaines, et songe à en vendre. La politique reste toutefois relativement accommodante, puisque les niveaux de taux sont très inférieurs à l’inflation.

La bonne santé des marchés d’actions

Cette politique est de nature à rassurer les marchés d’actions rendus nerveux par la perspective de la fin de « l’argent gratuit ». La croissance bénéficiaire devrait suffire à porter les marchés à un niveau élevé. Avec un taux d’inflation modéré, un niveau de croissance insolent (8%), la France apparait dans une bonne posture pour affronter l’avenir. Les marchés européens offrent généralement de bonnes perspectives avec des fondamentaux solides et une bonne résistance à l’inflation.

En 2022, certains secteurs comme le luxe, les producteurs d’énergie ou les fabricants de produits technologiques devraient s’avérer porteurs et résistants à l’inflation. En effet, le secteur du luxe peut aisément remonter ses prix, et l’augmentation du coût des matières premières ne réduit guère ses marges. Les producteurs d’énergie propre peuvent, quant à eux, tirer profit de la hausse des prix de l’électricité. La course à l’indépendance énergétique favorisera de plus le secteur. Les fabricants de semi-conducteurs ou de produits manufacturés à haute technologie profitent de leurs faibles besoins en terme de matières premières

L'essentiel à retenir

Le retour de l’inflation devrait être temporaire.
La Banque centrale européenne conserve une politique accommodante et rassure les marchés actions.
Les secteurs du luxe, des énergies propres et les fabricants de semi-conducteurs ou produits manufacturés devraient résister à la pression inflationniste.

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