Wij denken dat Chinese obligaties op het punt staan om toe te treden tot de meest gevolgde en verhandelde index voor staatsobligaties in lokale valuta uit opkomende markten.
In april dit jaar werd China opgenomen in de Bloomberg Barclays Global Aggregate en Bloomberg Barclays Emerging Markets Local Currency obligatie-indexen, maar Chinese obligaties blijven uitgesloten van de vaker gebruikte JP Morgan GBI-EM GD-index.
Tot dusver heeft de JP Morgan GBI-EM GD-index landen zoals India en China uitgesloten, omdat de toegang tot die obligatiemarkten voor buitenlandse beleggers altijd beperkt is geweest. GD staat voor 'wereldwijd gediversifieerd' en deze index is ontworpen om het gemakkelijkst 'repliceerbaar' te zijn voor beleggers. [Opmerking: de JP Morgan GBI-EM Broad-reeks indexen voor obligaties in lokale valuta uit opkomende markten omvat sinds hun oprichting in 2005 ook India en China, maar deze reeks indexen wordt door zeer weinig actieve beleggers gebruikt.]
Gezien de omvang van de Chinese obligatiemarkt wijst alles op een weging tussen 7-10 procent in de JP Morgan GBIEM GD-index. Tien procent is het maximum dat voor één enkel land in deze index wordt toegelaten en zou China naast Polen, Mexico, Indonesië en Brazilië plaatsen (zie hierboven).
De toegang tot de lokale Chinese obligatiemarkt is de afgelopen jaren aanzienlijk gemakkelijker geworden, met name door de komst van Bond Connect, waardoor buitenlandse beleggers rechtstreeks via de Hong Kong Exchange toegang krijgen tot lokale Chinese obligaties. Voordien moesten buitenlandse beleggers een langdurig proces doorlopen om een QFII-quotum (Qualified Foreign Institutional Investor) aan te vragen dat door SAFE (de Chinese State Administration of Foreign Exchange) moest worden toegekend en om een lokale internationaal erkende clearing agent te vinden.
Dat was een complex en langdurig proces en de toegekende quota lagen vaak ver onder wat de beleggers verlangden. Vrijwel al die belemmeringen zijn nu weggenomen, waardoor Chinese obligaties in aanmerking zouden moeten komen voor toetreding tot de JP Morgan GBI-EM GD-index.
Op korte termijn zou de impact van China's toetreding niet wereldschokkend zijn. Wij beleggen al vele jaren in lokale Chinese markten via rentetarieven en valuta. Onze Asian Local Currency Debt-strategieën maken, bijvoorbeeld, gebruik van de JP Morgan JADE Broad-index, waarin Chinese binnenlandse obligaties al 10 procent uitmaken. Veel van onze fondsen beleggen al in Chinese binnenlandse obligaties via het Bond Connect-platform, dat wij al snel begonnen te gebruiken.
De toetreding tot de index zou een volgende belangrijke mijlpaal zijn in de internationalisering van de Chinese renminbi-munt.
Dit promotiedocument wordt uitgegeven door Pictet Asset Management (Europe) S.A.. Het richt zich niet tot en is niet bedoeld voor verspreiding aan of gebruik door enige persoon of entiteit die inwoner is van of gevestigd is in enige plaats, staat, land of rechtsgebied waar een dergelijke verspreiding, publicatie, beschikbaarheid of gebruik zou indruisen tegen wet- of regelgeving. Alvorens te beleggen, moeten de recentste versie van het fondsprospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, het Essentiële-informatiedocument en de jaar- en halfjaarverslagen worden gelezen. Deze zijn kosteloos beschikbaar, in het Engels op www.assetmanagement.pictet of in papieren vorm bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg of bij het kantoor van de eventuele lokale agent, distributeur of centraal administratiekantoor van het fonds.
Het Essentiële-informatiedocument is ook verkrijgbaar in de lokale taal van elk land waar het compartiment is geregistreerd. Mogelijk zijn het prospectus, het Precontractuele model indien van toepassing, en de jaar- en halfjaarverslagen ook verkrijgbaar in andere talen. Raadpleeg de website voor de andere beschikbare talen. Uitsluitend de meest recente versie van deze documenten is geschikt als basis voor beleggingsbeslissingen.
De samenvatting van de rechten van beleggers (in het Engels en in de verschillende talen van onze website) vindt u hier en op www.assetmanagement.pictet onder de kop "Middelen” onderaan de pagina.
De lijst van landen waar het fonds is geregistreerd is verkrijgbaar bij Pictet Asset Management (Europe) S.A., die kan beslissen om de gemaakte afspraken voor de marketing van het fonds of compartimenten van het fonds in elk gegeven land te beëeindigen.
De in dit document verstrekte informatie en gegevens mogen niet worden beschouwd als een aanbod of uitnodiging om effecten of financiële instrumenten te kopen, te verkopen of erop in te schrijven.
De informatie, opinies en ramingen vermeld in dit document weerspiegelen een oordeel op de oorspronkelijke publicatiedatum en kunnen zonder kennisgeving worden gewijzigd. Beheermaatschappij heeft geen stappen ondernomen teneinde te waarborgen dat de effecten waarnaar in dit document wordt verwezen geschikt zijn voor een bepaalde belegger en dit document vervangt niet een eigen onafhankelijke beoordeling. De fiscale behandeling is afhankelijk van de individuele omstandigheden van elke belegger en kan in de toekomst gewijzigd worden.
Alvorens een beleggingsbesluit te nemen, wordt elke belegger aangeraden te controleren of deze belegging geschikt is, rekening houdend met zijn kennis en zijn ervaring in financiële zaken, zijn beleggingsdoelstellingen en zijn financiële situatie, of om specifiek professioneel advies in te winnen.
De waarde en de opbrengsten verbonden met de effecten of financiële instrumenten vermeld in dit document kunnen zowel dalen als stijgen en als gevolg hiervan is het mogelijk dat beleggers hun oorspronkelijke inleg niet geheel terugkrijgen.
Deze beleggingsrichtlijnen zijn interne richtlijnen die binnen de beperkingen van het fondsprospectus op elk moment en zonder kennisgeving kunnen worden gewijzigd. De genoemde financiële instrumenten worden slechts ter illustratie vermeld en mogen niet worden beschouwd als een direct aanbod, beleggingsaanbeveling of beleggingsadvies. Verwijzing naar specifieke effecten is geen aanbeveling om deze effecten te kopen of verkopen. De feitelijke allocaties kunnen worden gewijzigd en kunnen sinds de datum van het marketingmateriaal zijn veranderd.
Resultaten uit het verleden zijn geen garantie of betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. De behaalde resultaten gelden exclusief de commissies en vergoedingen die berekend worden bij inschrijving op of terugkoop van aandelen.
Eventueel hierin vermelde indexgegevens blijven eigendom van de gegevensaanbieder. De Data Vendor Disclaimers (disclaimers van de gegevensaanbieders) zijn te raadplegen op assetmanagement.pictet, onder het kopje ‘Middelen’ onder aan de pagina.
Dit document is een door Pictet Asset Management uitgegeven marketingcommunicatie en valt niet onder enige specifiek aan beleggingsonderzoek gerelateerde MiFID II/MiFIR-vereisten. Dit materiaal bevat niet voldoende informatie om een beleggingsbesluit te ondersteunen. U kunt er niet op vertrouwen om te beoordelen of een belegging in door Pictet Asset Management aangeboden of gedistribueerde producten of diensten u voordelen biedt.
Pictet AM heeft geen rechten of licentie om de handelsmerken, logo's of afbeeldingen in dit document te reproduceren maar heeft wel het recht om het handelsmerk van entiteiten van de Pictet-groep te gebruiken. Uitsluitend ter illustratie.