Los inversores también tienen que prestar mucha más atención al valor. Tienen que asegurarse de que están invirtiendo al precio adecuado y recibiendo compensación suficiente por el riesgo de efectuar esa inversión.
El banco central se ha vueltomuy difícil de interpretar y, sencillamente, ha introducidomás volatilidad en el mercado.
Las turbulencias que los mercados emergentes están experimentando ahora pueden remontarse a 2010. Entonces, gracias a un enorme estímulo de China, el crecimiento en el mundo en desarrollo adquirió fortaleza a un ritmo rápido. Pero ese crecimiento resultó ser una burbuja.
Ahora que China está reduciendo la inversión en infraestructuras y que su demanda de materias primas ha caído, los mercados emergentes han visto desacelerarse el crecimiento. Y mientras el crecimiento se desaceleraba, hemos visto el regreso de algunas políticas mal encaminadas – el fracaso de Brasil en el control del gasto público y la inflación es solo un ejemplo de esta tendencia.
Así pues, como inversor, te encuentras teniendo que prestar mucha más atención a riesgos específicos de países en los mercados emergentes. Las perspectivas económicas de los países que componen los mercados emergentes divergirán. Dicho esto, no creo que los mercados emergentes estén a punto de entrar en una crisis similar a las que vimos a lo largo de la década de 1990. Las reformas que han hecho en los últimos años –como una mejor gestión de su capital y de sus cuentas corrientes y el cambio de la deuda pública de USD a divisa local– significan que tienen las herramientas necesarias para superar las dificultades que les aguarden. Lo que estamos viendo es una revalorización del riesgo, no el comienzo de una crisis.
En los mercados desarrollados, sigue siendo difícil asegurarse un nivel atractivo de rendimiento sin asumir niveles de riesgo considerables. Así pues, aunque esperamos que los tipos de interés continúen en niveles históricamente bajos durante algún tiempo y continuamos viendo algo de valor en los bonos high-yield, queremos evitar estar excesivamente expuestos a cualquier clase de activos o mercado. En los mercados europeos el sector que favorecemos es el financiero, cuya deuda, tanto senior como subordinada, ofrece rendimientos atractivos.
Como he señalado antes, creo que China conseguirá sacar adelante su prevista transición a una economía más impulsada por el consumo. Pero este cambio tendrá consecuencias para los mercados emergentes – particularmente los exportadores de materias primas que solían depender de China para crecer. En este sentido, la cartera ha mantenido durante algún tiempo posiciones cortas en una serie de monedas emergentes y mercados de renta fija. Creemos que el rand sudafricano, el peso chileno y el ringgit malasio estarán entre las monedas que más se deprecien en los próximos meses.
Dicho esto, existen áreas en los mercados emergentes que sí ofrecen valor. La deuda emergente denominada en dólares es una de ellas. Aquí, los inversores pueden obtener un nivel atractivo de rendimiento sin la volatilidad que conlleva la exposición a divisas. Las valoraciones de dicha clase de activo son atractivas, pues muchos deudores soberanos emergentes se han visto injustificadamente afectados por Brasil, el cual ha sido rebajado hace poco a la categoría de bono basura por la agencia de calificación Standard and Poor’s.
Este documento comercial es una publicación de Pictet Asset Management (Europe) S.A. No va dirigido ni deberá ser distribuido a, ni utilizado por ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de un Estado o que esté domiciliado en algún lugar, Estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación, disponibilidad o uso sea contrario a las leyes o normativas vigentes. Las últimas versiones publicadas del folleto del fondo, dal plantilla precontractual cuando proceda, del Documento de Datos Fundamentales, del informe anual y semestral del fondo, deberán leerse antes de invertir.
Estos documentos están disponibles en inglés sin coste alguno en www.assetmanagement.pictet o en soporte impreso en Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Luxembourg, o en las oficinas del agente local, distribuidor o agente centralizador del fondo, en su caso.
El Documento de Datos Fundamentales está disponible asimismo en el idioma local de cada país en el que esté registrado el subfondo. El folleto, la plantilla precontractual cuando proceda y los informes anuales y semestrales pueden estar publicados asimismo en otros idiomas; consulte disponibilidad en el sitio web. A efectos de la toma de decisiones en materia de inversión, solo podrán considerarse publicaciones oficiales de los fondos las últimas versiones de los documentos citados.
Un resumen de los derechos de los inversores es disponible (en ingles y en los idiomas de nuestro sitio web) aquí y en www.assetmanagement.pictet en la rubrica "Recursos", en el pie de la página.
La lista de los países en los que está registrado el fondo puede obtenerse en todo momento en Pictet Asset Management (Europe) S.A., que puede tomar la decisión de cancelar los acuerdos adoptados para la comercialización del fondo o sus subfondos en cualquier país determinado.
La información y los datos presentados en este documento no deberán considerarse como una oferta o una incitación para comprar, vender o suscribir títulos u otros instrumentos o servicios financieros.
La información, las opiniones y las estimaciones expresadas en este documento reflejan un juicio emitido en su fecha original de publicación y están sujetas a cambios sin previo aviso. La sociedad gestora no ha tomado ninguna medida para asegurarse de que los valores mencionados en el presente documento son adecuados para un determinado inversor, y este documento no deberá utilizarse como sustituto del ejercicio de un juicio independiente. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias particulares de cada inversor y puede cambiar en el futuro.
Antes de tomar una decisión de inversión, se recomienda a todo inversor que verifique si la inversión en cuestión es apropiada, teniendo en cuenta en particular sus conocimientos y su experiencia en materia financiera, sus objetivos de inversión y su situación financiera, o que obtenga asesoramiento profesional cualificado.
El valor y la renta de cualquiera de los títulos o instrumentos financieros mencionados en este documento puede aumentar o disminuir y es posible que los inversores recuperen un importe inferior al que invirtieron originalmente.
Estas pautas de inversión son directrices internas que pueden ser modificadas en cualquier momento y sin previo aviso dentro de los límites establecidos en el folleto del fondo. Los instrumentos financieros mencionados se indican solo a efectos ilustrativos y no deberán considerarse como una oferta directa, una recomendación o un asesoramiento en materia de inversión. Una referencia a un título específico no es una recomendación para comprar o vender dicho título. Las asignaciones reales están sujetas a cambios y pueden haber variado desde la fecha del documento comercial.
Las rentabilidades pasadas no son una garantía ni un indicador fiable de los futuros resultados. Los datos relativos a la rentabilidad no incluyen las comisiones y los gastos cobrados en el momento de la suscripción o reembolso de las participaciones.
Todos los datos de índices mencionados en el presente son propiedad del Proveedor de datos. Los avisos legales del Proveedor de datos están disponibles en assetmanagement.pictet, en el apartado «Recursos» que figura al pie de página.
El presente documento es una comunicación comercial emitida por Pictet Asset Management y no tiene el alcance necesario para cumplir los requisitos establecidos por MiFID II/MiFIR específicamente relacionados con la investigación de inversiones. Este material no contiene suficiente información para respaldar una decisión de inversión y no deberá utilizarse como base para evaluar las ventajas de invertir en alguno de los productos o servicios ofrecidos o distribuidos por Pictet Asset Management.
Pictet AM no ha adquirido ningún derecho o licencia para reproducir las marcas, los logos o las imágenes que aparecen en el presente documento, pero posee los derechos de uso de las marcas de cualquier entidad del grupo Pictet. Solo a efectos ilustrativos.