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I dati macroeconomici, soprattutto quelli del mercato del lavoro americano, negli ultimi due mesi hanno sorpreso positivamente, mostrandosi nettamente migliori rispetto alle previsioni. In generale, stiamo assistendo alla ripresa dell’attività manifatturiera, non solo in Cina ma anche in altre aree del mondo sviluppato, confermando un andamento a V dell’attività economica.
L’emergenza in ogni caso non è superata. Il Fondo Monetario Internazionale infatti segnala una previsione peggiore rispetto a quella di aprile, dovuta ai rischi ancora importanti che gravano intorno alla dinamica della pandemia. Non solo non è del tutto sotto controllo la prima ondata di contagi (in particolare in alcuni Stati americani dove il distanziamento sociale è stato meno efficace che in altri Paesi) ma sussiste anche il rischio di una seconda.
Rimane lo scenario di ripresa a V, con una crescita negativa di quasi 4 punti percentuali per quest’anno ma un recupero che potrebbe essere positivo. Bisognerà verificare questa previsione nel corso dei prossimi trimestri.
Nel frattempo, il mercato è estremamente sostenuto, al punto da far dubitare di una coerenza tra valutazioni finanziarie e realtà dell’economia, che versa comunque in condizioni di recessione piuttosto gravi. Probabilmente le valutazioni attuali sono da tenere sotto controllo ma si dimostreranno più sostenibili di quanto non si creda.
Nelle ultime settimane, i tassi di rendimento reale a dieci anni americani sono scesi da -0,5 a -0,8 in virtù di una risalita delle aspettative di inflazione. In questo momento, il “Whatever it takes” dei policy maker delle autorità di politica economica, monetaria e fiscale sul ritorno alla crescita e all’inflazione ha la credibilità del mercato. Questo sposta i tassi reali verso il basso e costituisce un elemento di sostegno per tutte le attività finanziarie.
Il mercato azionario registra la parte negativa della macroeconomia, la revisione al ribasso degli utili attesi è del 20% circa per l’America e del 25% circa per l’Europa.
Il presente materiale di marketing è emesso da Pictet Asset Management (Europe) S.A. Esso non è indirizzato a, e non è concepito per la distribuzione a o l’utilizzo da parte di, qualsiasi persona o entità avente cittadinanza, residenza o ubicazione in qualsiasi località, Stato, Paese o giurisdizione in cui tale distribuzione, pubblicazione, messa a disposizione o utilizzo sono in contrasto con norme di legge o regolamentari. Prima di effettuare qualsiasi investimento, è necessario leggere l’ultimo prospetto del fondo, del modello precontrattuale se applicabile, del Documento contenente le informazioni chiave, il bilancio annuale e la relazione semestrale. Questi documenti sono disponibili gratuitamente in inglese sul sito www.assetmanagement.pictet, o in forma cartacea presso Pictet Asset Management (Europe) S.A., 6B, rue du Fort Niedergruenewald, L-2226 Lussemburgo, o presso l’ufficio dell’agente locale, del distributore o dell’eventuale agente di centralizzazione del fondo.
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