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Analisi dei Mercati Finanziari

Investire oggi: l'analisi dei mercati finanziari di Gennaio 2021 | di Andrea Delitala

Gennaio 2021

Andrea Delitala, Head of Investment Advisory di Pictet Asset Management, descrive il quadro macroeconomico del mese di gennaio, con un focus particolare sulle ultime vicende susseguitesi negli USA.

Il primo mese del 2021 si apre con il risultato del ballottaggio per gli ultimi due seggi del Senato americano, assegnati in Georgia con il sistema del doppio turno. La vittoria dei democratici fa sì che ci sia un perfetto equilibrio di membri repubblicani e democratici al Senato, con cinquanta seggi assegnati a ciascuno. In caso di stallo nelle votazioni, la regola assegna il voto decisivo al vicepresidente, in questo caso Kamala Harris. Siamo di fronte quindi a una mini “blue wave”.

 

Gli altri eventi di cronaca sono legati alla ratifica congressuale della vittoria di Joe Biden, accompagnata da un cupo sfondo di irritualità istituzionale. Le conseguenze di questa circostanza porteranno probabilmente ad una procedura di impeachment nei confronti del presidente uscente Trump, che potrebbero inasprire il clima politico già teso. La procedura di impeachment, già tentata nei confronti di Trump nel 2018, o il ricorso al 25° emendamento potrebbero dunque dividere ancora l’opinione pubblica e le forze politiche americane.

Andrea Delitala, Head of Investment Advisory di Pictet AM


L’analisi politica più profonda della mini “blue wave” richiederebbe una valutazione di quanto queste vicende pesino sui rapporti tra Trump e i repubblicani, sia per le ripercussioni in quanto a governabilità immediata, sia per le prospettive della leadership di partito, quando tra due anni si tornerà a votare circa un terzo dei seggi del Senato.

 

Per quanto riguarda la relazione tra Trump e il partito repubblicano, ci si aspetta che quest’ultimo sia diviso a causa degli ultimi avvenimenti. Questo potrebbe trasformarsi in un’occasione per Biden, che potrà cercare di convincere parte dei membri del parlamento repubblicano su alcune misure, come il pacchetto sul COVID-19 o l’adesione all’Accordo di Parigi sul clima. Con Biden in ogni caso ci si aspetta un atteggiamento più conciliatorio in politica interna e più collaborativo in politica internazionale.

 

Ma quali sono le principali conseguenze di mercato in questa situazione? La mini “blue wave” spinge in su i rendimenti delle obbligazioni statunitensi, rimbalzati nel decennale sopra l’1%, soprattutto a causa di aspettative di maggiore inflazione. Il movimento dei rendimenti reali è invece quasi impercettibile. I mercati azionari non risentono negativamente del movimento dei tassi finchè il rialzo reale è limitato. Questo avviene qualora il movimento sia sorretto da ragioni legate alla crescita.

 

La reazione immediata degli indici azionari è positiva, con rotazione coerente con le attese di maggiore crescita a favore di titoli ciclici. Questo quadro può proseguire con due rischi principali. Il primo di tipo macroeconomico, ovvero l’apparire delle prime avvisaglie di inflazione. L’altro è un rischio di mercato e riguarda il posizionamento degli investitori. Scopri tutti i dettagli nel video.