Emerging Market Monitor

Pessimistische Beobachter berufen sich häufig darauf, dass der globale Warenhandel 2008 seinen Höhepunkt erreicht hat und seitdem abwärts tendiert. Dabei ignorieren sie zwei Faktoren.

Abbildung 1 – (Vorübergehender) Stillstand

Globaler Warenhandel, % des BIP

Der erste ist, dass ein grosser Teil des Rückgangs darauf zurückzuführen ist, dass China im Zuge seiner Entwicklung die industrielle Fertigung zunehmend ins eigene Land verlagert. In der Vergangenheit war es so, dass bei der Herstellung von Unterhaltungselektronik immer ein anderes Land beteiligt war, z.B. Taiwan, und dann ging das Produkt mehrfach von A nach B und wieder zurück. Jetzt findet die gesamte Fertigung in China selbst statt.

Der zweite Faktor ist, dass Dienstleistungsexporte an Bedeutung gewinnen, aber im Allgemeinen nicht in den Globalisierungsstatistiken erfasst werden – der globale Dienstleistungshandel hat sich seit 2008 nahezu verdoppelt.

Der Anteil des Warenhandels am weltweiten BIP wird sicherlich weiter sinken. Aber das hat grösstenteils mit der Entwicklungsdynamik des Dienstleistungssektors zu tun, da die Volkswirtschaften rund um den Globus reifen. Das tatsächliche Volumen des Warenhandels dürfte wachsen. So zeigen vorläufige Daten für 2023 einen starken Aufwärtstrend, nachdem der Handel sich zehn Jahre weitgehend seitwärts bewegt hat.

Das soll aber nicht heissen, dass der Handel 'safe' ist. Beispielsweise haben die USA 2022 im Rahmen ihrer Reshoring-Massnahmen rund 220.000 Arbeitsplätze wieder ins Land zurückgeholt.¹ Das ist zum Teil der Covid-Krise geschuldet, weil die Unternehmen erkannt haben, dass ihre internationalen Lieferketten fragil sind, und sie künftigen Störungen vorbeugen wollten. Dieser Trend zeichnete sich jedoch bereits vor Covid ab. Geopolitische Spannungen haben dem Reshoring und Near-Shoring weiter Vorschub geleistet. 

Abbildung 2 – Servicekultur

Globale Exporte von Waren und Dienstleistungen, 2008=100

Es gibt jedoch Grenzen für das Reshoring, nicht zuletzt, weil sich der Wettbewerbsvorteil eines Landes bei der Herstellung zumindest einiger Waren und Dienstleistungen nicht in Luft auflösen wird.

Gleichzeitig hat Covid zwar Störungen im Warenhandel verursacht, aber neue Wege für den Ausbau des Dienstleistungssektors eröffnet. Man konnte deutlich sehen, wie sehr die Kommunikationstechnologie die Internationalisierung von Dienstleistungen begünstigte. Es geht nicht mehr nur darum, Callcenter in Indien einzurichten. Durch Telemigration wurden unter anderem Finanz-, Rechts-, Ingenieur-, Architektur-, Beratungs-, Werbe- und Marketingdienstleistungen für den internationalen Wettbewerb geöffnet.

Die erste Welle der Globalisierung wurde durch die Dampfmaschine ausgelöst. Schnelle und effiziente Transporte führten im 19. Jahrhundert zu einem boomenden Handel. Das grosse Geld machten vor allem die am stärksten industrialisierten Länder. 1987 entfielen fast 70% der weltweiten Fertigerzeugnisse auf die G7.² 

Die jüngste Welle der Globalisierung wurde von einer weiteren Innovation angetrieben – dem Internet. Dadurch wurden die Kosten für die Übertragung von Informationen gesenkt und die Produktion und die Verteilung von Fertigerzeugnissen wurden beschleunigt. Diesmal waren asiatische Produzenten die Hauptprofiteure. Allein China produziert 30% der globalen Fertigerzeugnisse – Gesamtasien leistet einen Beitrag von 41% und bei den G7-Staaten sind es 34% (siehe Abbildung 3).

Abbildung 3 – Wachstumsmotor China

% der weltweiten Produktionsleistung

Die Dominanz Asiens bei Fertigerzeugnissen dürfte durch die enge Integration seiner Volkswirtschaften – nicht zuletzt durch Handelsabkommen wie ASEAN, die Transpazifische Partnerschaft und die RCEP – weiter zunehmen, da die Länder der Region vielfältig wie auch komplementär sind. Eine neue Globalisierungswelle könnte durch eine weitere Innovation ausgelöst werden – künstliche Intelligenz. China ist auch hier führend.

Die asiatischen Volkswirtschaften bilden drei Schwellenländer-Blocks und einen Industrieländer-Block. Jeder Block ergänzt die jeweils anderen, da sie alle unterschiedliche Stärken in den Bereichen Handel, Kapital, Arbeitskräfte und Informationen haben.

China und Hongkong bilden den zentralen Block – den Dreh- und Angelpunkt der Region. Dieser Block beherrscht den regionalen Handel – 25% der Exporte aus asiatischen Industrieländern gehen nach China, darunter 40% der Exporte Australiens.³ Obwohl China die zweitgrösste Volkswirtschaft der Welt ist – und auf Platz eins zusteuert –, hat China nur einen Anteil von einem Drittel am Pro-Kopf-BIP der am stärksten entwickelten Länder der Region. Von Nachteil ist auch die ungünstige Demografie, aber es ist Kapital im Überfluss vorhanden, sodass der Block massiv in andere asiatische Schwellenländer investieren kann.

Der nächste Block besteht aus weniger entwickelten Ländern – grösstenteils ASEAN-Mitglieder – direkt vor der Haustür Chinas. Sie sind ein Pool für billige und reichlich vorhandene Arbeitskräfte, im Gegenzug fliesst in erheblichem Umfang Kapital der reicheren Nachbarn zu ihnen. 80% der Kapitalzuflüsse stammen aus China sowie den am stärksten entwickelten Ländern der Region.

Abbildung 4 – Wo das Kapital hinfliesst

Direkte Auslandsinvestitionen in Länder und Regionen, in % des globalen Gesamtbetrags, 3-Jahres-Durchschnitt

Dann gibt es noch den südasiatischen Block, zu dem Indien, Pakistan, Bangladesch und Sri Lanka gehören. Diese Länder gehören zu den ärmsten der Region – sie kommen nur auf ein Zwanzigstel des Pro-Kopf-BIP der asiatischen Industrieländer. Zudem sind sie nur schlecht in den Rest der Region integriert. Aber sie haben den Vorteil, dass ihre Bevölkerung sehr jung ist und dass sie bedeutende Fortschritte im Business-Services-Sektor gemacht haben. Allein Indien ist mit einem Anteil von 13,2% an den weltweiten Exporten von Informations- und Kommunikationstechnologie beteiligt, die USA nur mit 7,5%. Und trotz der schlechten Handelsbeziehungen mit dem übrigen Asien schreitet die Verzahnung in diesem Sektor rasch voran.

Schliesslich gibt es noch die hoch entwickelten Volkswirtschaften, zu denen Australien, Neuseeland, Japan, Südkorea, Taiwan und Singapur gehören. Diese Länder haben ein hohes Pro-Kopf-BIP, sind stark urbanisiert, technologisch fortgeschritten und verfügen über Überschusskapital. 

Zusammen haben die asiatischen Länder alles, was es für ein sich selbst tragendes Wachstum braucht. Wachstumspotenzial bedeutet, dass Kapital ins Land fliesst. 2001 entfielen 10,2% der globalen Kapitalflüsse auf Asien und bis 2030 wird dieser Anteil auf 23,6% steigen.⁴ Im gleichen Zeitraum werden die Kapitalflüsse in die USA von 23,6% auf 18,5% sinken.⁵ Wir gehen davon aus, dass Asien, einschliesslich Japan, 2030 einen Anteil von 33% am globalen BIP haben wird (2000: 26%), während der Anteil der USA bis dahin von 32% auf 20% zurückgehen wird.⁶

Und da Asien wirtschaftlich immer stärker an Bedeutung gewinnt, wird es auch eine grössere Rolle an den globalen Finanzmärkten spielen. Das bedeutet, dass die Region auch stärker in den globalen Anleiheindizes vertreten sein wird. Und es dürfte sich de facto ein Renminbi-Block bilden. Im Jahr 2006 gab es so gut wie keine Korrelation zwischen der chinesischen Währung und den Währungen anderer asiatischer Volkswirtschaften. Zuletzt ist sie jedoch auf 20% gestiegen. Insgesamt hat der RMB-Block nun einen Anteil von 25% am globalen BIP, was in etwa dem der Eurozone entspricht. Mit der zunehmenden Integration und Entwicklung der Region Asien dürfte dieser Anteil steigen.⁷

Abbildung 5 – Wo die Welt wächst

Anteil der Regionen am BIP (in USD), %

Befürchtungen von einem Ende der Globalisierung sind übertrieben – und im Falle Asiens besonders fehl am Platz. Die Region wird zunehmend integrierter und ihre Länder werden untereinander immer abhängiger. Innerhalb der vier Wirtschaftsblöcke Asiens gibt es genügend Vielfalt und Komplementarität, sodass ein selbsttragendes Wachstum möglich ist, auch wenn der Warenhandel in anderen Teilen der Welt an Dynamik verliert. Die Covid-Pandemie, steigende Zinsen und geopolitische Spannungen haben in den letzten Jahren dazu geführt, dass der Fortschritt Asiens stagnierte, aber der wirtschaftliche Trend der Region ist positiv.