Hans Peter Portner: Mitte der 1990er Jahre, ich stand noch ziemlich am Anfang meiner Investmentlaufbahn, wurde mir in der Vermögensverwaltungsgesellschaft, bei der ich beschäftigt war, die Verwaltung eines globalen Aktiensegments in einem Pensionsfonds übertragen. Bis dahin hatte ich mich nur um Einzelländerportfolios gekümmert, deshalb war das eine spannende Chance für mich.
Zu den Aktien, für die ich nun verantwortlich war, gehörte auch ein neuer Hersteller von Technologie-Hardware. Die Umsätze des Unternehmens stiegen rasant, aber ich verstand nicht wirklich die zugrunde liegenden geschäftlichen Fundamentaldaten und hatte keine Ahnung, wie attraktiv die Firma langfristig sein würde. Nach monatelanger starker Entwicklung des Aktienkurses beschloss ich, Gewinne mitzunehmen und die Position zu verkaufen.
Bei der Aktie handelte es sich um Cisco Systems, dessen Router sich als elementare Bausteine des neuen Internetzeitalters herausstellten. In den fünf Jahren nach meiner Entscheidung zum Verkauf stieg der Aktienkurs des Unternehmens weiter in schwindelerregende Höhen, brach dann aber mit dem Platzen der Internetblase ein. Das Unternehmen tauchte jedoch an anderer Stelle wieder auf und etablierte sich in den globalen Aktienindizes, mit einer Börsenkapitalisierung von aktuell 200 Mrd. USD und über 70.000 Beschäftigten.
Bei globalen Aktien-Investments ist es am besten, ein Spezialist zu sein.
Wir glauben, dass die besten Unternehmen in diesen wichtigen Wachstumssegmenten die Champions der Zukunft sein werden und langfristig hohe Anlagerenditen bringen dürften. Unser Research hat insbesondere ergeben, dass der Markt immer wieder überschätzt, wie schnell sich der Cashflow dieser Unternehmen verflüchtigt: eine Anomalie, die sich hartnäckig hält und die wir versuchen auszunutzen.
Ausserdem konzentrieren wir uns auf Unternehmen, die ihre Umsätze hauptsächlich aus einem bestimmten Thema erzielen – wir nennen das „Reinheit“. Auf diese Weise wollen wir den „Konglomeratabschlag“ umgehen.
Ausgehend von dem, was ich bei Cisco erlebt habe, kann ich mit Fug und Recht behaupten, dass unsere Investmentmanager wahre Spezialisten in den von ihnen verwalteten Themen sind. Sie sind definitiv keine Generalisten, sondern sehr fokussierte Anleger. Man könnte sagen, sie „wissen viel über wenig“. Entscheidend ist, dass sie Analyst und Portfoliomanager in einem sind.
Teamwork ist sehr wichtig, daher gibt es für jedes Thema mindestens zwei Fondsmanager. Auch ein konsequenter Investmentprozess ist entscheidend. Ein Prozess, auf den sich alle Beteiligten verständigt haben, ist die perfekte Basis für zielführende Gespräche und fundierte Entscheidungen.
Was unsere Philosophie bei thematischen Aktien-Investments weiter auszeichnet, ist, dass für jede unserer Einzelthemen-Strategien externe Experten in unseren Advisory Boards sitzen, die uns helfen, die Entwicklung unserer Themen zu verfolgen und zu lenken.
Ziel unserer Advisory Boards ist es nicht, unsere Investmentmanager bei der Aktienauswahl zu unterstützen, sondern den langfristigen Verlauf des Themas zu verfolgen und darüber zu diskutieren. Hier arbeiten wir auch mit dem Copenhagen Institute for Future Studies (CIFS) zusammen, dessen Megatrend-Erkenntnisse wir unseren Themen zugrunde legen.
Klicken Sie hier, um mehr über unsere Advisory Boards zu erfahren – in einem Interview mit meinem Kollegen Philippe Rohner.Wir bieten globale Aktienstrategien an, die ganz klar aktiv ausgerichtet und zukunftsorientiert sind.
Beide Strategien sind benchmarkunabhängig und werden aktiv verwaltet, mit einem hohen aktiven Anteil und einem auf starken Überzeugungen beruhenden Ansatz. Die kurzfristige Verfolgung ihrer Wertentwicklung im Vergleich zu einem Marktindex engt etwas ein, aber langfristig dürften sie sich gut entwickeln, weil sie zukunftsorientiert sind und nicht auf der Nachbildung eines Index früherer Champions basieren.
Unser gesamter Themenprozess ist darauf ausgerichtet, die ‚Ciscos der Zukunft‘ aufzuspüren. Wir sind zuversichtlich, dass unser Ansatz gute Chancen hat, auf lange Sicht besser abzuschneiden als die grossen globalen Aktienindizes.
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